近日，零跑汽车发布了2022年三季报，公司第三季度营收42.88亿元，同比增长398.5%。利润方面，零跑汽车第三季度净亏损13.4亿元，相比去年同期7.2亿元的亏损幅度进一步扩大，且前三季度零跑汽车累计亏损达37.84亿元。
根据此前零跑汽车公布的数据，今年前三季零跑累计交付量为87602辆。鉴于公司前三季累计亏损37.84亿元，折算下来单车平均亏损约4.32万元，零跑汽车仍处于“越卖越亏”的困境之中。
而据之前的招股书数据：零跑汽车2019年、2020年、2021年连续三年的营业收入分别为1.17亿、6.31亿、3.12亿，亏损额分别为9.01亿、11亿、28.45亿。这意味着，过往近四年时间，零跑汽车亏损额逐年扩大，已累计亏损总额超86亿元。
而与之对应的是，零跑汽车的现金储备并不“丰厚”，抗风险能力远不及蔚小理。截至2022年9月30日，零跑汽车的现金及现金等价物、受限制现金、按公允价值计入损益的金融资产及长期银行定期存款结余为117.78亿元。相比之下，至2022年9月30日蔚来汽车的现金储备为514 亿；小鹏汽车、理想汽车至2022年6月30日的现金储备分别为413.39亿元、536.5亿元。
毛利率方面，零跑汽车第三季度毛利率为-8.9%，去年同期为-44.5%，同比大幅改善。零跑方面表示，毛利率同比、环比均大幅改善的主要原因是销量增长、车型结构改善，以及平均售价提升。然而，不难看出，零跑汽车营收目前仍难以覆盖原材料价格以及人工费用的增长。众所周知，电池级碳酸锂价格已由年初29万元/吨涨至如今超50万元/吨。相较而言，理想汽车的毛利率在20%以上，而同是布局纯电车型的蔚来汽车毛利率则约为13%。
事实上，较低的单价一直是制约零跑汽车毛利率和净利润水平的最重要因素。零跑汽车2020年、2021年的交付量分别为8050辆、43748辆，但零跑主力销售车型过度依赖10万元以下的A00级小车T03，T03车型2021年共交付3.77万辆，占总销量的79.4%。
与此同时，零跑汽车也在寻求向上突破。2021年9月，零跑发布中型SUV零跑C11，售价17.98万元-22.98万元。再到今年9月份，零跑纯电中大型轿车C01上市，售19.38万元-28.68万元。积极的信号是，至2022年第三季度，零跑汽车总交付量为35,608辆，同比增加186%，其中C11第三季度交付量为17257辆，占比升至48%；T03第三季度交付量为17790辆，占比降为49.9%，C11销量已和T03旗鼓相当。只不过，刚于9月开始交付的C01车型仍处艰难的产能爬坡期，其销量仅561辆。零跑汽车声称，随着C平台销量的不断上升，规模经济效应的逐步体现，相信在未来会有更卓越的财务表现。
但事与愿违，零跑汽车不久前公布的10月份交付量只有7026辆，环比9月的11039辆下降36.4%。数据显示，零跑C01车型10月份的销量仅为1303辆，在零跑汽车销量中占比18.54%，数据相当惨淡。尤其是伴随着特斯拉、问界等一线电动车品牌的降价促销，零跑汽车“向上突破”、提升毛利率之路更显艰难。
零跑汽车透露，其将于2022年第四季度发布C11增程版车型以丰富产品矩阵。继理想、问界、哪吒之后，零跑汽车也正式从纯电车型拓展至增程汽车领域?？悸堑皆龀淌匠敌退钤氐牡绯刈槿萘拷仙?，所面临的电池成本压力会更小，零跑汽车布局增程式车型或也将有助于提升毛利率水平。
从2022年9月29日零跑汽车登陆港股完成IPO，两个月不到的时间，零跑汽车股价已从48港元/股的发行价腰斩至仅剩20港元/股附近，资本市场似乎并不看好零跑。
