事件：
公司发布10月销量数据，销售新能源汽车2.77万辆，同比增长122%，环比微降0.8%，1-10月累计销售新能源汽车17.11万辆；销售燃油汽车2.08万辆，环比微增4%，1-10月累计销售燃油汽车22.90万辆。
点评：
销量环比增长持续
10月比亚迪销量再次取得突破，新能源乘用车单月销量创新高，达到2.6万辆，环比增加1千辆。其中，纯电动乘用车销量1.3万辆，环比增加近8百辆，插电式混动乘用车销量1.31万辆，环比增加2百辆。
根据乘联会公布的行业数据，10月的新能源车批发销量达到11.7万台，环比增长19.1%，同比增长84.8%，其中插混同比增1倍，纯电动增长75%，乘联会新调高的新能源乘用车90万的年度预测应该顺利突破。本月，比亚迪新能源乘用车销量同比增速高于行业，环比增速低于行业，主要受产能不足的影响。公司在手订单较为充足，预计下月新能源乘用车销量继续小幅增长。
新能源客车销量稳定突破千辆
新能源客车：10月新能源客车销量1453台，1-10月累计销量0.93万台。年末将迎来客车销量爆发，客车销量有望快速增长。
三元锂电池产能扩张
截止2017年底，比亚迪动力电池总产能为16Gwh，其中10Gwh是磷酸铁锂电池，6Gwh是三元电池。今年在青海扩产24Gwh三元电池的产能，分两期完成，6月已经开始投产，预计明年底可以全部达产。公司电池客户目前为东风汽车，与长安汽车合作协议已签订，同时积极开发新的动力电池客户。
盈利预测与投资评级
比亚迪作为我国新能源汽车代表，王朝系列新能源汽车正处于销量增长期，并且产品还在不断丰富，研发技术雄厚，具有三电研发加整车制造能力。其投资价值在于：1.销量增加，公司营收增长；2技术进步、成本改善，公司毛利提升。我们预计公司2018-2020年EPS分别为1.12元、1.41元和1.75元，对应的动态市盈率分别为41.78倍、33.18倍和26.74倍。给予“谨慎推荐”的投资评级。
风险提示
新能源汽车销量不及预期；动力电池技术发展不及预期。
