投资要点
事件:中国汽车工业协会发布2015年5月份汽车产销情况。5月,汽车销售190.38万辆,环比下降4.6%,同比下降0.4%。其中,乘用车销售160.93万辆,环比下降3.6%,同比增长1.2%。商用车销售29.45万辆,环比下降9.6%,同比下降8.3%。乘用车细分车型来看,轿车销售90.70万辆,环比下降2.7%,同比下降10.1%;SUV销售45.93万辆,环比下降0.5%,同比增长43.9%;MPV销售14.05万辆,环比下降15.9%,同比增长7.9%;交叉型乘用车销售10.25万辆,环比下降5.3%,同比下降22.4%。
汽车整车景气度仍在下降,乘用车增速继续放缓,商用车降幅收窄。汽车总体销量连续第二个月同比下降,其中乘用车同比增速由4月的3.7%放缓至1.2%,商用车同比降幅由4月的17.6%收窄至8.3%。乘用车增速继续放缓表明行业景气度仍在下降,而商用车降幅收窄主要是由于上年同期低基数效应,实际需求并未出现好转。
汽车整车仍存在SUV和新能源两大结构性机会。SUV在供给和需求双重因素的驱动下,仍然维持40%以上的高速增长,预计2015年全年增速至少在30%以上。据工信部统计,5月新能源汽车生产1.91万辆,同比增长3倍。其中,纯电动乘用车生产9922辆,同比增长3倍,插电式混合动力乘用车生产4923辆,同比增长近4倍;纯电动商用车生产2832辆,同比增长7倍,插电式混合动力商用车生产1431辆,同比增长36%。新能源汽车正在由单纯的政策驱动向政策和需求双重驱动转变,市场将全面提速,预计2015年销量超22万辆。
投资建议:在汽车整车领域,重点关注受益于SUV和新能源汽车高速增长带来利润增长的标的,如江淮汽车(600418)、吉利汽车和比亚迪(002594)。此外,在保有量快速增长的大背景下,汽车零部件和后市场的投资机会较多,建议重点关注隆基机械(002363)、亚太股份(002284)和均胜电子(600699)。
